金利が上がる会社の共通点は“CSOの飾り化”だ：2026年規制でWACCが跳ねる理由
現状分析：2026年に“実損”が出る理由
「CSOの恐れ」とは何ですか？（経済的定義）
経済学的に「恐れ」は、期待損失の増加として定義できます。2026年に想定される期待損失の主因は、（A）規制対応不備による制裁・訴訟・開示やり直し、（B）サプライヤー選定での排除による機会損失、（C）移行計画の信頼性不足によるスプレッド拡大、（D）グリーンウォッシング認定によるブランド毀損と採用難です。
制度の一次情報も文中に貼っておきます。社内で説明するとき、公的ソースがあるだけで決裁が速くなります。
- 外部リンク（一次情報）：EU CSRD（Directive (EU) 2022/2464 / EUR-Lex）
- 外部リンク（一次情報）：EU CBAM（欧州委員会：Taxation and Customs Union）
- 外部リンク（一次情報）：ISSB（IFRS S1/S2の概要 / IFRS公式）
データが示す「不都合な真実」（社長が見るべき数字）
ここで重要なのは、金額の“断定”ではなく、社内で金額化できる枠組みを持つことです。つまり、WACC・失注率・採用単価を「見える化」し、投資稟議に織り込める形にします。
| 年 | 制度イベント | 主要要件 | 社長に跳ねる実損 | 打ち手の方向 |
|---|---|---|---|---|
| 2024〜 | ISSB（IFRS S1/S2）導入（各国判断） | 財務報告と同等の統制でサステナ情報を開示 | 監査・システム初期投資、誤謬時の修正コスト | 財務報告プロセスへ統合 |
| 2025〜 | CSRD（適用拡大） | ESRS準拠、二重マテリアリティ、保証対応 | 開示・保証コスト、統制不備で監査負担増 | データ台帳と証跡を整備 |
| 2026〜 | CBAM（本格フェーズ） | 埋込炭素に応じた調整（報告・手続きの厳格化） | 輸入コスト・価格交渉、調達先の見直し | 原単位の改善と証明パック |
| 2026〜 | Scope3データの要求強化（RFPで顕在化） | 一次データ比率、保証、データ整合 | 失注（足切り）・値引き圧力 | 重要サプライヤーから先に一次化 |
なお、2026年の難しさは「規制が来る」ことではありません。規制と市場採点（RFP・金融・採用）が同期することです。遅れのコストは逓増します。
内部リンク（データ整備の実務）：ESG台帳の作り方：監査証跡の最小構成
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