ドル/急速な円高進行 2か月半ぶり1ドル＝153円台
将来予測：10年後のシナリオ（2026–2036）
為替は「水準」ではなく「分布」で語るべきだ。ここでは、マクロ・政策・需給の三因子で3シナリオを設定し、確率とインパクトを定性的に提示する（筆者推計）。
| シナリオ | 確率 | ドライバー | 相場分布（イメージ） | 含意 |
|---|---|---|---|---|
| 1. 速度管理下のレンジ相場 | 45% | 緩やかな金利収斂＋当局の速度抑制 | 広めのレンジで往来 | ヘッジ・キャリーの共存が可能 |
| 2. 円高トレンドの定着 | 35% | REERの正常化＋外需堅調＋賃上げ | 上値（円高）優位 | 輸入インフレ沈静、外債はヘッジ前提 |
| 3. ボラ高止まりの不安定相場 | 20% | 米景気変動/地政学/政策不確実性 | スパイク多発 | レバ抑制と流動性バッファ必須 |
恐怖訴求で強調すべき最悪の結果は、シナリオ3で頻発する「スパイク×流動性枯渇」である。これを避ける防壁は、（1）当局の速度管理、（2）民間のレバ規律、（3）情報の非対称縮小、の三点で成る。特に、「データに基づく合意（Data-informed Compact）」を官民で形成することが、10年の持続可能性を担保する。
最後にもう一度、相場は恐怖で崩れない。崩れるのは、計測されなかったリスクと、統一されていないルールである。測り、そろえれば、最悪は回避できる。
参考・出典・引用
- 出典：対象ニュース・関連資料
- 円高等について他の記事はこちら
- 財務省「外国為替平衡操作の実施状況」
- 日本銀行「実質実効為替レート（REER）」
- BIS Triennial Central Bank Survey（外国為替取引高）
- CFTC（円先物ポジション統計）
- Brunnermeier, Nagel, and Pedersen (2008), Carry Trades and Currency Crashes
（文・松永 渉）
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